6月底资金价格全面回落

【要点】

    6月制造业PMI超预期,出口订单表现尤为强劲

    5月规模以上工业企业利润总额增速维持高位

    5月规模以上工业企业存货增长下滑

    6月底资金价格全面回落,7月OMO和MSL到期规模偏大

    美国一季度GDP终值上修

    5月耐用品订单不及预期

    5月核心PCE(个人消费支出)符合预期,但连续三个月放缓

    全球央行行长轮番暗示将收紧流动性

    IMF下调美联储经济增长预期特朗普医改议案延迟投票

    【评论】

    月官方制造业PMI数据较5月上升0.5个百分点至51.7%,主要分项大幅回升,显示供需两端均有改善,出口表现尤强劲,且价格回落之势缓和。1-5月全国规模以上工业企业利润累计同比增长22.7%,处于高位,略有下滑。同时,工业企业产成品存货增长也出现下滑,从历史统计看,库存周期有可能进入下行阶段,因此建议重点关注其下滑是否会持续。总体来看,国内经济依然稳定,部分受益于海外经济增长,现阶段市场对未来经济的预期也相对稳定。但是,我们认为未来或存在较大变数,国内关键要看房地产。

    考虑库存周期时间点、高位的资产价格,及流动性偏紧因素,我们认为此时对资产价格不可过度乐观。

    【下周关注】

    国内方面:CPI/PPI、央行公开市场操作海外方面:1)德国、法国、英国、欧元区6月PMI终值;2)美国6月ISM制造业与非制造业指数;3)澳洲联储布利率决议;4)美国5月工厂订单环比;5)美联储FOMC公布6月政策会议纪要;6)美国6月ADP就业人数变动;7)美联储副主席费希尔就政府政策及劳动力市场发表讲话;8)美国6月非农就业。

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